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        2019年中國鋁土礦供給問題發展趨勢分析[圖]

        2019年05月13日 13:21:38字號:T|T

            隨全球經濟復蘇,電解鋁消費逐步恢復,電解鋁恐將面臨短缺,預計鋁價或將企穩,行業整體盈利或將增厚;全球范圍看鋁土礦供給逐漸進入產能釋放期,中國鋁土礦短缺問題將緩解;氧化鋁產能溫和增長,同時也存在不確定性;電解鋁增量有限,或將出現結構性短缺,產業結構使電解鋁話語權將提升,盈利重心得到傾斜。

            一、現狀

            2018年受海德魯事件影響,國際市場暫時出現320萬噸氧化鋁缺口,氧化鋁價格出現階段性倒掛,國內廠商出口熱情不斷抬升,導致國內氧化鋁市場暫時性供不應求,國內氧化鋁價格持續性上漲,電解鋁原材料價格中樞持續性抬升。受俄鋁制裁以及下游需求拉動疲弱影響,鋁價震蕩下行。原材料價格中樞抬升,疊加價格震蕩下行,2018年鋁行業盈利空間有所收窄,電解鋁板塊盈利收縮較為明顯。

        2018年電解鋁板塊盈利收縮較為明顯(元/噸)

        數據來源:公開資料整理

            1、國內

            目前中國鋁土礦基礎儲量約為10億噸,約占全球鋁土礦儲量的3%,雖然與其他國家相比,中國鋁土礦儲量并不豐富,但是近年來中國鋁土礦產量卻一直位列世界前列,據調查數據顯示,中國鋁土礦年均產量約為0.68億,約占全球總產量的23%。從長期來看,相對較高的開采量以及較少的資源儲量,將使得中國鋁土礦供給存在短缺的問題。

        主要國家鋁土礦儲量占比(%)

        數據來源:公開資料整理

        各國鋁土礦產量占比(%)

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            自2018年四月初,中國山西、河南兩大鋁土礦市場所在地先后出臺礦山整頓政策和環保督察政策,部分違法違規礦山被關停,供給收縮,國內鋁土礦價格自2018年4月起持續上漲,國內外鋁土礦價格差也相應擴大,至年末207元/噸。

        2018年至2019年鋁土礦價格(元/噸)

        數據來源:公開資料整理

            國內鋁土礦價格的持續性上漲,以及鋁土礦資源緊缺問題的逐漸加劇,使得下游生產商的生產成本不斷攀升,高額的原材料成本為企業的經營帶來較大壓力,為了節約成本,提高企業盈利空間,國內部分生產商轉而使用更具價格優勢的進口鋁土礦。

            2018年中國鋁土礦進口量為8262萬噸,同比增長20.5%;同時據最新海關數據顯示,中國2019年1月進口鋁土礦789.25萬噸,同比增長12.25%,進口量進一步上升,預計隨著鋁土礦資源短缺問題的進一步加劇以及海外鋁土礦開采項目的推進,鋁土礦進口量或將繼續保持上升態勢。

            2、國外

            預計未來十年全球新增鋁土礦1.5億噸,其中2019年及2020年為鋁土礦的主要增長年,預計2019年全球新增鋁土礦7730萬噸,產量約為4億噸,2020年全球新增鋁土礦2500萬噸,產量約為4.24億噸。

        預計未來十年全球新增鋁土礦1.5億噸(萬噸)

        數據來源:公開資料整理

        2019年及2020年為鋁土礦的主要增長年(萬噸)

        數據來源:公開資料整理

            國內鋁土礦資源短缺的問題或將加劇,疊加國內外鋁土礦價差依然存在,鋁土礦進口量上升態勢或將繼續保持;國際鋁土礦資源的勘探與開發繼續,并預計在2019年及2020年供給有明顯增量。因此,隨著長期產能的逐漸釋放以及進口量的不斷上升,預計中國鋁土礦資源短缺問題或將緩解,鋁土礦價格或將回落。

            預計中國電解鋁產能天花板為4653.6萬噸,供給增量有限;下游需求方面,短期受2018年下半年地產項目的持續性推進,2019年一季度后期或將迎來鋁材使用的密集時期;長期來看,受房地產補庫預期,特高壓項目的推進以及軌道交通需求的進一步提升,鋁材需求缺口或將擴大,供給反轉支撐價格或將企穩回升,行業盈利將增厚。

            2019-2020年,全球鋁土礦產能增加1.02億噸,產能釋放主要集中在幾內亞,澳大利亞等地區。海外產能逐漸釋放以及進口量的不斷上升,中國鋁土礦資源短缺問題或將緩解;據調查數據顯示,全球氧化鋁產能增加645萬噸,氧化鋁產量在溫和增長的同時仍存不確定性;據百川資訊及安泰科,全球電解鋁產能增加257萬噸,單從產業鏈看,有結構性短缺趨勢,盈利重心或將向電解鋁傾斜。

        2019-2020年鋁行業盈利或將增厚(元/噸)

        數據來源:公開資料整理

            二、需求端

            建筑、電子電力和交通運輸三大領域仍是鋁的主要需求。據調查數據顯示,2018年建筑、電子電力、交通運輸三大領域鋁材消費占比分別為33%、16%、25%,較2016年占比(32.1%、15.2%、12.4%)均有上升。耐用消費品、包裝容器占比均上升至7%。

        2018年鋁消費結構

        數據來源:公開資料整理

            1、耐用消費品

            耐用消費品需求與房屋建筑需求息息相關,建成房屋為家電等耐用消費品提供房屋供給,因此隨著房屋建筑竣工交付進入密集期,耐用消費品的需求將會應運而生,或將再次拉動鋁材消費。

            家電等耐用消費品的生產周期大約晚于商品房銷售面積一年,預計隨著房產建設的逐步回暖,耐用消費品或將對鋁材需求具有持續拉動力。

        耐用消費品周期晚于房產周期一年

        數據來源:公開資料整理

            2、建筑

            電解鋁在建筑方面主要應用于房屋的幕墻,門窗和裝飾板,房屋對于合金材料的應用主要集中在房屋封頂后的2-3個月內完成,而房屋封頂期一般為施工后的5-6個月,綜合來看,房屋新開工期后的7-9個月應為鋁合金材料使用的密集時期。短期來看,據調查數據顯示,中國2018年二季度后期,房屋新開工面積有明顯上升,預計隨著房屋建設的不斷推進,在2019年一季度后期,將會迎來鋁合金材料使用的密集時期。

        房屋施工面積(萬平方米)

        數據來源:公開資料整理

            預計國內2019年新增產能203萬噸,受指標置換工作的不斷推進,電解鋁企業開工率維持在90%,預計2019年中國電解鋁產量為3732.3萬噸。

        預計2019年中國電解鋁產量為3732.3萬噸(萬噸)

        數據來源:公開資料整理

            3、電力

            鋁材在電力方面的應用主要為架空導線、母線鋁排等方面。據調查數據顯示,自2018年年初,中國電網基本建設投資完成額顯著上升,疊加國家能源局2018年四季度下發的《關于加快推進一批輸變電重點工程規劃建設工作的通知》表示,將在2018年、2019年兩年核準9個重點輸變電線路,預計2019年至2020年或為特高壓項目的“交貨大年”。若規劃中的9條線路建設完成,將會拉動約68萬噸用鋁量消費,預計電網需求會對鋁材消費有一個明顯的拉動作用。

            4、軌道交通

            鋁材在軌道交通方面的應用主要為車體及車廂內飾,而軌道交通包括高鐵和地鐵兩大類。據調查數據顯示,高鐵鋁合金車體重量在8.5-10噸/輛,每輛車大約用1000公斤鋁合金材料,而每公里需要車體8輛,因此,每公里用鋁量約54-62噸;城市軌道交通中,每公里需6-12輛車體,每輛鋁合金車輛的車體約重6-7噸,內飾用鋁合金材料750kg/輛,綜合來看,每公里用鋁量41-93噸。

            5、鐵路營業

            到2020年,全國鐵路營業里程達到15萬公里,其中高速鐵路3萬公里,預計未來新增高鐵營運里程年均復合增長率為6%;同時據阿拉丁,預計十三五期間,軌道交通有望達6000公里,地鐵新增里程年均復合增長率約為16%,綜合來看,預計2019-2020年,軌道交通消費貢獻用鋁量約為24-35萬噸,軌道交通用鋁量仍將放量。

            6、汽車

            鋁材在汽車方面的應用主要是輪轂等零配件。據調查數據顯示,發達國家用鋁量平均達150-160kg/量,中國汽車2016年用鋁量約為110kg/量,據調查數據預計,2020年中國汽車用鋁量約為175kg/輛,年均復合增長率為12%,綜合車企十三五規劃來看,預計2020年汽車產量為3000萬輛,用鋁量將上升至525萬噸,年均復合增長率約為14%。

            據調查數據統計,2019年1月中國新能源汽車產量同比增長53%,新能源汽車受動力電池重量、動力電池續航里程的限制,在車輛設計和材料應用上,輕量化需求更為迫切;鋁材料的密度較小,其減重和節能效果明顯,預計隨著新能源汽車產量的不斷上升,以及新能源汽車補貼和汽車下鄉等政策的繼續發力,電解鋁下游需求或將向好。

        2016-2020年汽車用鋁量及預測

        數據來源:公開資料整理

        2016-2020年中國用鋁量及預測

        數據來源:公開資料整理

            預計2019年國內電解鋁產量為3732.3萬噸,全球電解鋁產量約為6617.6萬噸。消費方面,基建拉動,地產補庫需求或將上升以及汽車輕量化的需求迫切,預計仍有增量。供需疊加來看,2019年供應上仍存在一定缺口,消費增速或將大于供給增速,國內供需缺口或將擴大,鋁價或將抬升。

        2014-2020年全球鋁行業鋁供給量及預測

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        2014-2020年全國鋁行業需求量及預測

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        2014-2020年中國鋁行業供給量及預測

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        2014-2020年中國鋁行業需求量及預測

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            相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國鋁土礦行業市場供需預測及投資戰略研究報告》 

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