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        2019年中國航空行業發展現狀及未來發展趨勢分析[圖]

        2019年05月14日 14:33:11字號:T|T

            1、航空需求的消費屬性增強,增長空間廣闊

            10年來民航旅客需求年化增速達14%,維持較快增長。2018年民航旅客量達到6.1億人次,同比+10.6%,旅客周轉量10771.6億人公里,同比+12.6%。近10年年化增速14%,行業需求增速維持兩位數較快增長。

        民航旅客量及增速

        數據來源:公開資料整理

            相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國民用航空行業市場發展態勢及發展趨勢研究報告

        民航旅客周轉量及增速

        數據來源:公開資料整理

            近4年民航需求與GDP的彈性系數擴大,航空消費屬性強化。從民航RPK增速與GDP增速對比來看,民航需求的增速走勢基本與國內經濟走勢趨同,但定量來看,航空需求增速與GDP之間的彈性倍數波動較大(剔除掉08年經濟危機影響),歷史彈性倍數約為1.3-1.9倍,近4年上升到2倍左右,我們認為背后的原因是:經濟增速放緩,但航空自身從經濟周期向消費周期轉型,仍保持了較高的增速,因此需求增速與經濟增速差擴大,航空消費屬性強化。

        航空旅客周轉量(RPK)增速與GDP增速走勢

            數據來源:公開資料整理

            具體來看,公商務活動和因私出行主導航空需求:當經濟處于穩健增長階段時,商務活動也相應較為活躍,商務旅客的出行需求大幅增加;同時,居民收入水平也相應提高,刺激休閑旅游等因私出行人數大量增長,且隨著消費升級,越來越多人選擇國內遠程或出境旅行,航空成為休閑旅游主要的交通工具,2018年我國國內及出境旅游保持火熱,國內游人數達55.4億人次,同比增長10.8%;出境游達到1.5億人次,同比增長14.7%。

        航空旅客周轉量與人均可支配收入關系

        數據來源:公開資料整理

        國內旅游情況

        數據來源:公開資料整理

        出境游情況

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            相較美國和日本,我國人均乘機次數較存在較大提升空間。近十年,我國的人均乘機比不斷上升,2018年我國人均乘機次數為0.43人次,但是與美國、日本人均2.54、0.93的乘機次數相比,還有很大的差距,未來隨著我國居民收入水平的不斷提升以及消費升級,航空需求有望充分釋放。到2020年航空運輸在綜合交通中的比重進一步提升,旅客周轉量比重達到28%,旅客運輸量7.2億人次,預計年化增長9%。

            人均重復購買率保持平穩,每年新增首次乘機人數呈上升趨勢。國內航線人均重復購買率處于穩定上升態勢,2017年達到3.35,每年新增首次乘機人數接近5000萬人次,新增旅客中1/4為23歲以下青少年旅客,越來越多的年輕人開始加入民航旅客大軍。

        國內航線旅客年齡分布

        數據來源:公開資料整理

        國內航線人均重復購買率

        數據來源:公開資料整理

        新增首次乘機旅客人數呈上升趨勢

        數據來源:公開資料整理

            2、2019春運航空需求體現韌性,預計RPK維持10%以上增長

            2018年二季度開始,隨著社零總額增速的下滑,航空旅客量增速受到沖擊。2018年由于國內經濟增速的逐季度下滑以及中美貿易戰帶來的影響,社會消費品零售總額增速從二季度開始下滑。航空作為可選消費,整體需求增長受到了不利影響,旅客量增速呈下滑趨勢,至18年12月份,民航旅客量增速下降至7.5%左右。

        18年隨著社零總額增速下滑,民航旅客量增速下滑

        數據來源:公開資料整理

            2019年1-2月份,剔除掉春節錯期影響,民航旅客量增速回升至13%,體現需求韌性。春運期間的行業需求韌性十足,春運40天(1月21日-3月1日),民航共運送旅客7288.2萬人次,較18年春運同期增長11.4%,最終帶動行業1-2月旅客量達1.07億人次,同比增長13%。

        19年1-2月民航客運量增速回升至13%

        數據來源:公開資料整理

        19年1-2月三大航RPK增速環比提升

        數據來源:公開資料整理

            3、行業供需緊平衡,客座率有望持續提升

            預計2019/2020年行業客座率將提升至83.6%/84.2%。長期來看,中國的人均乘機次數仍大幅低于國際水平,國內的航空需求仍呈現較強的韌性,在良好的供需基本面下,供需剪刀差依然維持,航空客座率將持續提升。預測2019/2020年行業RPK增速分別為12.4%、12.8%,ASK增速分別為11.8%、11.7%,行業客座率將提升至83.6%、84.3%。

        民航RPK與ASK增速預測

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        民航正班客座率預測

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            2、票價天花板打開釋放彈性,2020年基本實現價格市場化

            國內航司票價提升兌現,2020年將基本實現票價市場化,票價水平有望持續提升。2018年在政策放開下,航空公司實現了核心航線的提價,南航/國航/東航客公里收益達0.49元(+1%)/0.55元(+2.9%)/0.52元(+4.1%),票價水平明顯上升。展望后市,按照2015年民航局相關政策文件,到2020年,市場決定價格機制基本完善,意味著到2020年航線市場化定價有望實現,票價水平有望持續提升。

        民航市場調節價航線總量變化趨勢

        數據來源:公開資料整理

        三大航客公里收益有望持續上升

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