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        中國白酒行業發展分析:春節期間白酒在年夜飯市場,餐飲開瓶率提升[圖]

        2019年04月16日 13:38:27字號:T|T

            茅臺春節旺季動銷加快、貨源偏緊,節前投放7500噸茅臺酒于1月中旬后陸續到貨緩解貨源壓力,各地批價維持在1750-1800之間。五糧液春節旺季動銷積極,2019Q1放量超7500噸目前各地批價回落至790-805元。瀘州老窖前期停止對重慶區域國窖1573供應及對北方市場38度1573零售價進行提價60元,穩價保增長。洋河股份春節省內動銷略有壓力,省外保持良性增長,南京地區M3一批價在360-365元,M6一批價在515-520元。春節動銷情況良好,南京地區國緣表現良好,南京地區對開一批價260-270元,四開一批價410-420元。

            一、行業現狀

            目前,中國白酒主要分成濃香型、醬香型、清香型、兼香型和其他。從2017年整體的銷售情況來看,濃香型最受歡迎。2017年,中國濃香型白酒的銷售占比最大,為51.01%,其次為醬香型,占比為15.31%。另外2010-2018年中國白酒行業的銷售情況處于波動增長趨勢。2017年,白酒行業的銷售收入為5654億元,同比下降7.70%。2018年,受個人需求拉動的影響,2018年的市場規模將達到5857億元。

            白酒12月產量91.50萬噸(+0.5%),2018年全年產量871.2萬噸(+3.1%)。

        2012-2018年白酒庫存及銷量

        數據來源:公開資料整理

            二、行業格局

            2019年1月25日,飛天53度價格1499元周環比持平;2019年2月1日,五糧液52度價格1016元周環比下降13元,洋河夢之藍M3售價499元周環比下降60元,老窖特曲價格228元環比下降30元,劍南春399元環比下降40元,青花30價格658元環比下降20元。

        2013-2019年白酒價格變化

        數據來源:公開資料整理

        2017年中國高端白酒市場占比

        數據來源:公開資料整理

            1、貴州茅臺

            2018年收入750億(+23%),歸母凈利潤340億(+25.6%)。經過測算,18Q4收入增速21%,凈利潤增速31%。此前茅臺經銷商大會給予了發貨量增加及直營比例提升帶來的業績增長信心,18Q4生肖酒等非標產品占比提升拉動業績增速環比Q3明顯提升。春節旺季動銷加快、貨源偏緊,相關報道顯示截至2019年1月14日茅臺酒銷售量超過5000噸同增1.5倍,公司強調節前投放7500噸茅臺酒,1月中旬后陸續到貨緩解貨源壓力,各地批價維持在1750-1800之間,豬茅價格回落至2900-3000元。

            2、五糧液

            2018年營收398.25億元-402.24億元,同增31.93%-33.25%;歸母凈利潤132.91億元-135.17億元,同增37.39%-39.73%。經測算,18Q4營收預計105.75億元-109.74億元,同增28.82%-33.68%;歸母凈利潤37.97億元-40.23億元,同增40.16%-48.50%。2018年實現銷售收入931億元,同增16%;利稅323億元,同增45%,2019年有望提前完成千億目標。

            隨著白酒市場向優質品牌集中,五糧液積極補渠道與組織短板、拉品牌品質長板增強競爭力,2019年強化五糧液1+3產品體系和系列酒4+4品牌矩陣定位,優化產品價格帶,通過控盤分利模式提升渠道盈利,期待新裝普五推出后獲改善空間。

            3、洋河股份

            2018年歸母凈利潤增速為20%-30%。18Q4歸母凈利潤同增-13%-51%,我們預計18Q4歸母凈利潤增速0-10%。18年國慶前后完成全年任務,四季度藍色經典及雙溝珍寶坊等停貨。當前藍色經典省內增速略有壓力,省外藍色經典保持較快增長特別是夢之藍表現出色,2018年夢之藍整體增速超40%,2019年夢之藍整體有望保持30%以上增速。

            4、山西汾酒

            2018年歸母凈利潤14.16-15.10億元,同增50%-60%。18Q4利潤同增10%-78%。產品中青花系列維持60%以上高速增長,未來全國化空間大,引導公司產品結構不斷優化。18Q4加快發貨節奏,春節期間回款及動銷積極、庫存及渠道價格維持良性,公司內部激勵到位,按激勵目標2021年收入需達151億元,預計19-21三年收入CAGR需達到19%,改革紅利有望激發長期增長潛力。

            5、酒鬼酒

            2018年營收11.87億(+35.13%),歸母凈利潤2.25億(+27.94%),推出18Q4營收4.27億(+30.58%),歸母凈利潤0.64億(+6.67%)。公司確定“內參”、“酒鬼”、“湘泉”三大品牌線,打造酒鬼傳承版和高度柔和紅壇兩大戰略單品,成立內參酒銷售公司,深度綁定有實力大商,運用其渠道和資源,實現公司與經銷商共贏,共享公司發展果實。

            6、舍得酒業

            2018年歸母凈利潤增速為3.3億-3.6億,同增130%-151%,推出18Q4歸母凈利潤為0.57億-0.87億,取中樞為0.72億,同增50%。四季度股權激勵方案對管理層既是壓力也是動力,1月中旬舍得部分區域停貨及提價品味舍得,此舉利于公司控量去庫存,春節仍需跟蹤庫存消化情況。

            7、古井貢酒

            2018年歸母凈利潤增速為40%-50%,推出18Q4歸母凈利潤為3.52億-4.67億,同增0.3%-33.1%。草根調研顯示,古井集團破百億提振公司信心,四季度主動控貨去庫存,春節實施打款返利及促銷政策提升經銷商備貨積極性,預計春節前有望完成40%目標。

            三、行業發展趨勢

            由于國內宏觀經濟的影響,商務需求量在短期內將不會有較大的改善,因此個人需求將成為當前白酒行業的主要動力。從2019年春節期間部分白酒的銷售情況來看,高端競爭相對平緩,次高端費用投入增加,競爭加劇。

            隨著未來消費需求的改善和升級,中國高端及次高端白酒的銷量占比有望大幅增加。根據調查數據顯示,中國白酒消費中,600元/升以上的高端白酒占1.6%(限制三公消費之前為2.1%),200-600元/升的白酒銷量占2.4%(限制三公消費之前為3.1%),即200元/升以上白酒消費量占4%的份額。中國高端酒消費未來還有很大提升空間。

        2010-2018年中國白酒行業產量及增速

        數據來源:公開資料整理

        2010-2018年白酒行業銷售及增速圖

        數據來源:公開資料整理

            相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國白酒行業市場運營態勢及投資前景分析報告》

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